实倍网食品价格环比回升——基本面高频数据跟踪丨国盛固收杨业伟团队

（来源：业谈债市）

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本期国盛基本面高频指数为127.6点（前值为127.5点），当周同比增加5.6点（前值为增加5.6点），同比增幅不变。利率债多空信号不变，信号因子为5.0%（前值为5.0%）。

生产方面，工业生产高频指数为126.9，前值为126.7，当周同比增加5.3点（前值为增加5.2点），同比增幅扩大。

总需求方面，商品房销售高频指数为42.8，前值为42.9，当周同比下降6.3点（前值为下降6.3点），同比降幅不变；基建投资高频指数为121.0，前值为120.8，当周同比增加6.5点（前值为增加6.1点），同比增幅扩大；出口高频指数为143.7，前值为143.7，当周同比增加2.1点（前值为增加2.3点），同比增幅收窄；消费高频指数为120.3，前值为120.2，当周同比增加3.3点（前值为增加3.2点），同比增幅扩大。

物价方面，CPI月环比预测为0.1%（前值0.4%）；PPI月环比预测为0.0%（前值为0.1%）。

库存高频指数为161.9，前值为161.7，当周同比增加8.8点（前值为增加8.8点），同比增幅不变。

交运高频指数为130.6，前值为130.4，当周同比增加9.6点（前值为增加9.5点），同比增幅扩大。

融资高频指数为236.8，前值为236.2，当周同比增加30.0点（前值为增加29.9点），同比增幅扩大。

风险提示：地产行业不确定性；估计结果可能有偏差；经济规律可能失效。

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总指数：基本面高频指数平稳

根据我们在2023年9月5日发布的报告《基本面高频数据——债市投资占先手的有效工具》，我们基于统计体系构建了覆盖总体、生产、需求、物价、融资等全方位的高频数据体系，分析了高频和对应统计指标的相关性，并在此基础上构建了国盛固收基本面高频指数及分项。

本次基本面高频数据更新时间为2025年9月8日-2025年9月12日：

生产方面，工业生产高频指数为126.9，前值为126.7，当周同比增加5.3点（前值为增加5.2点），同比增幅扩大。

总需求方面，商品房销售高频指数为42.8，前值为42.9，当周同比下降6.3点（前值为下降6.3点），同比降幅不变；基建投资高频指数为121.0，前值为120.8，当周同比增加6.5点（前值为增加6.1点），同比增幅扩大；出口高频指数为143.7，前值为143.7，当周同比增加2.1点（前值为增加2.3点），同比增幅下行；消费高频指数为120.3，前值为120.2，当周同比增加3.3点（前值为增加3.2点），同比增幅扩大。

物价方面，CPI月环比预测为0.1%（前值0.4%）；PPI月环比预测为0.0%（前值为0.1%）。

库存高频指数为161.9，前值为161.7，当周同比增加8.8点（前值为增加8.8点），同比增幅不变。

交运高频指数为130.6，前值为130.4，当周同比增加9.6点（前值为增加9.5点），同比增幅扩大。

融资高频指数为236.8，前值为236.2，当周同比增加30.0点（前值为增加29.9点），同比增幅扩大。

生产：电炉开工率回升

当周电炉开工率为62.8%，前值为62.2%；聚酯开工率为87.4%，前值为87.1%；半胎开工率为73.5%，前值为67.5%；全胎开工率为65.6%，前值为59.8%；PTA开工率为75.0%，前值为69.5%；PX开工率为85.9%，前值为84.6%；秦皇岛港煤炭调度为49.0万吨，前值为51.4万吨。

地产销售：商品房成交面积回落

当周30大中城市商品房成交面积为19.6万平方米，前值为22.0万平方米；100大中城市成交土地溢价率为4.4%，前值为1.8%。

基建投资：石油沥青开工率大幅上行

当周石油装置开工率为34.9%，前值为28.1%。

出口：出口集装箱运价指数延续下行

当周的CCFI指数为1125点，前值为1149点；RJ/CRB指数为300.7点，前值为301.3点。

消费：日均电影票房延续大幅下降

日均电影票房为5114万元，前值为8190万元。

CPI：白条鸡平均批发价微幅上涨

CPI方面，最新一期猪肉平均批发价为19.9元/公斤，前值为19.9元/公斤；最新一期28种重点监测蔬菜平均批发价为5.1元/公斤，前值为5.1元/公斤；最新一期7种重点监测水果平均批发价为6.9元/公斤，前值为6.9元/公斤；最新一期白条鸡平均批发价为17.6元/公斤，前值为17.5元/公斤。

PPI：铜铝价格小幅上涨

PPI方面，秦皇岛港动力煤（山西产）平仓价为676元/吨，前值为682元/吨；布伦特原油期货结算价为67美元/桶，前值为67美元/桶；LME铜现货结算价为9882美元/吨，前值为9829美元/吨；LME铝现货结算价为2644美元/吨，前值为2613美元/吨。

交运：航班客运量大幅下行

当周一线城市地铁客运量为3716万人次，前值为3626万人次；公路物流运价指数为1050点，前值为1051点；国内执行航班11468架次，前值为13157架次。

库存：电解铝库存延续上行

当周电解铝库存为19.3万吨，前值为17.4万吨；纯碱库存为181.0万吨，前值为182.1万吨。

融资：地方债净融资大幅增加

周内地方债净融资1928亿元，前值为367亿元；信用债净融资为919亿元，前值为-553亿元；6M国股银票转贴现利率为0.8%，前值为0.73%；票据利率-存单利率均值为-0.8%，前值为-0.88%。

风险提示

地产行业不确定性；估计结果可能有偏差；经济规律可能失效。

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本文节选自国盛证券研究所于2025年9月15日发布的研报《食品价格环比回升——基本面高频数据跟踪》，具体内容请详见相关研报。

杨业伟S0680520050001

yangyewei@gszq.com

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李美雍 S0680525070011

limeiyong@gszq.com

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